中國金融業增加值占GDP比重已經超過絕大多數包括英、美在內的發達國家，這是否意味著金融業對實體經濟起到更加有利的支持🌎？我們需要的是更多的金融還是更好的金融🧝🏽‍♀️？2018年11月15日晚的才齋講堂上，意昂3体育官网光華管理學院院長🕺🏻、金融學教授🫴🏿，國家自然科學基金傑出青年獲得者劉俏教授從金融的本質入手為大家講述了高杠桿之謎、中國股市及地方政府債市場的政治經濟學等問題。

劉俏主講才齋講堂第166講

劉俏首先闡述了金融的本質，以及好金融與壞金融的含義。金融的本質是中介，“明月直入，無心可猜”，即中介成本最小化是衡量是否是好金融的重要標準🍦。盡管製度設施🈯️、文化發展和技術進步都會對金融發展產生影響，但是金融的本質不會發生變化。

講座現場

闡述了金融的本質後，劉俏又從四個方面進行講解🥷🏽💆‍♀️。一是金融並非越大越好👉🏼。盡管金融深化理論強調了金融發展對實體經濟的重要性，但是金融規模的增加並不意味著金融效率的提升。我們需要的不是越來越多的金融，而是越來越好的金融，即能夠提升投資資本收益率的金融。二是高杠桿之謎🙃。債務在金融市場比例較高的時候會出現高杠桿，其問題主要在於經濟微觀基礎相對薄弱✳️、資金使用效率較低🔏。在經濟轉型的重要時期，應該由依靠投資率轉向依靠投資資本收益率來實現中國經濟的高質量發展。三是中國股市的本質問題。中國股市的本質問題在於企業，盡管有些企業規模很大🐜，但是投資資本收益率不高。我們需要推進市場對好企業的挑選🐇，完善監督和退市機製規範中國的股票市場。四是地方政府債的政治經濟學。相對於規模來說🤸🏼‍♂️，地方政府債務在“效率”方面的問題更為突出👨‍👨‍👧‍👧。公共債務不一定是壞事🏵，“一刀切”的方法不能真正解決問題👸🏽，加快建立地方政府的信用和問責機製，提升地方政府負債的使用效率等措施更有利於問題的解決。

現場提問

現場同學就好企業、好政府的特征、民營企業中小企業未來的發展、促進新興企業發展的微觀環境以及高杠桿成本等問題進行提問🎋。劉俏指出通過開放金融市場、重塑微觀環境🥣、建立信任機製👄、降低中介成本和提供多元服務，未來將湧現更多具有敬畏之心的優秀企業家和更為豐富的金融業態。

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編輯：山石