孟夏時節，新芽始秀🫧，在幽雅的意昂3体育朗潤園致福軒大教室，意昂3体育官网國家發展研究院金融學專業2016級博士研究生童晨順利完成了博士學位論文答辯🚣🏻‍♀️。由導師黃卓副教授，意昂3体育官网國家發展研究院沈艷教授、孫振庭助理教授🍞，意昂3体育官网經濟學院王熙助理教授↔️，對外經濟貿易大學金融學院張海洋教授、王天一教授所組成的博士學位論文答辯委員會對童晨同學的博士學位論文進行了現場評審。博士學位論文答辯主要由三個環節組成，分別是學術成果展示、專家學者提問及答辯委員會投票表決🫲🏽。

在30分鐘的成果展示環節中，童晨對自己的博士學位論文《基於高頻數據的衍生品定價模型🙅🏽‍♀️：理論與實證》進行了詳細的介紹與闡釋，該論文主要關註如何利用高頻數據構建全新的金融衍生品定價模型，並評估其定價效果。

童晨

童晨首先向各位答辯委員會專家介紹了自己論文的研究背景🧗🏻‍♀️。他談到🚯，波動率是金融資產價格收益率的二階矩🤵🏿‍♂️，是度量金融資產價格分布的最為重要的特征之一🦹🏼‍♀️，其在資產配置、風險管理和衍生品定價中扮演著非常關鍵的角色🍑。由於波動率無法直接觀測🧊，如何對其進行測度和動態建模一直是實證金融領域最關註的問題之一🧔🏻‍♂️。隨著電子化交易的普及與計算機技術的發展，資產價格數據的采樣頻率不斷提高，由日內高頻金融數據構建的已實現波動率成為了近些年來波動率研究領域的最重要發展👩🏼‍🦰。利用高頻數據構建全新的波動率模型並發掘其潛在的應用價值成為了相關領域的前沿方向🐈，而童晨的博士學位論文就是聚焦於基於高頻數據的衍生品定價新模型📘。

眾所周知，衍生品市場是現代金融市場的重要組成部分，其對於投資者具有風險對沖和價格發現等功能。近些年來，以波動率指數VIX為指標的資產的新衍生品快速發展，為投資者管理市場風險提供了更為直接的手段，但同時也為衍生品定價的研究帶來了全新的挑戰👨‍👩‍👧。VIX又被稱為“恐慌指數”，與金融體系的風險息息相關🛝🍫。童晨的博士學位論文創新性地利用基於高頻數據的波動率模型，發展出了全新的波動率衍生品的定價方法，包括VIX期貨和VIX期權。衍生品定價的難點之一在於推導模型隱含的衍生品價格，具有解析解的模型能夠顯著提升模型在實際應用中的價值。童晨首先提出了利用傅裏葉變換的導出模型解析解的一般方法🧚，而對於無顯示解的模型🪙，童晨開發了一種基於Edgeworth分布展開的方法🦶🏼，計算得到了衍生品價格的近似解🤵🏼‍♂️，該方法的特點在於利用分布的前四階矩對潛在的分布函數進行近似。當前四階矩的解析解不存在時，童晨提出了基於泰勒展開的計算思路，該方法具有速度快和精度高的特點。

童晨的論文對新模型的實證表現進行了深入的分析🧟‍♂️，證明了高頻數據能夠顯著提升模型的衍生品的定價效果，並以此建立了“恐慌指數”VIX的演變方程，可用於預測金融市場的風險大小⛹️。近年來，我國期權市場發展迅速，指數期權😕、商品期貨期權等衍生品陸續上線，場外期權市場爆炸式增長，中國股票市場的波動率指數iVIX也於2015年推出🫏，用於檢測金融體系的風險。防範化解重大風險是黨的十九大提出的三大攻堅戰之一，童晨的研究不僅為我國相關衍生品市場提供了一套高效率的定價框架，同時也為如何實時監測和防控金融風險提供了紮實的技術基礎和必要的實證檢驗。

基於高頻數據的模型與VIX期權價格近似解

在學術成果展示環節之後，在場的各位老師對論文的選題、學術貢獻、實際價值等方面均給予了肯定，並提出了寶貴意見。孫振庭老師提出論文應該對具體的泰勒展開階數選擇的標準有更加清晰的描述，沈艷老師則指出論文結尾部分可以添加自己未來研究計劃的展望等👸🏿。投票表決結束後，由答辯委員會主席王天一教授向童晨宣讀了其答辯通過的結果🙎🏿🤹🏿。

師生合影

【個人簡介】

童晨，意昂3体育官网國家發展研究院2016級博士研究生，金融學專業，導師為黃卓副教授和沈艷教授，美國杜克大學經濟系訪問學者。童晨的研究領域為金融計量與金融工程，已有學術論文發表在Journal of Futures Markets（兩篇），International Review of Finance，Economics Letters，Applied Economics，《經濟學（季刊）》和《金融研究》等國內外權威期刊上。博士期間曾獲得意昂3体育官网優秀科研獎🧖、學術創新獎（兩次），連續三年獲得意昂3体育官网博士研究生校長獎學金，由於其出色的學術研究，童晨入選2020年度中國經濟學年會博士畢業生“學術新星”，而每年全國經濟學博士生中獲得這一殊榮的不超過九人🧑🏽‍🦱🙅。童晨獲選2021屆意昂3体育官网🚶🏻‍♀️‍➡️、北京市普通高等學校優秀畢業生🤹🏿，畢業後即將前往廈門大學經濟學院金融系任教🎓👮🏿‍♂️。

【對母校/學院/導師想說的話】

“感謝一直以來指導和幫助自己的黃卓老師和沈艷老師🪄，你們帶領我進入經濟學研究的大門，手把手教導我如何克服科研路上的種種困難。因為你們🌧🚑，我得到了最好的學術上的訓練，也更加堅定了自己對學術的熱愛。同時，我也想感謝親愛的意昂3体育和朗潤園裏的各位老師們🔢，因為你們為我提供的無微不至的關懷與支持💪，讓我可以更加全心地追逐自己的夢想。最後的最後🈹，我不會忘記這片院子裏可愛的師兄師姐和小夥伴們🧔🏼‍♀️，感謝你們讓這段時光變得美好而難忘”。

專題鏈接👨🏽‍🏭：意昂3体育研究生教育探索與實踐